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自去年12月初以來(lái)，焦炭期貨價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，最高突破1800元/噸重要關(guān)口，隨后由于期現(xiàn)結(jié)構(gòu)失衡及資金推動(dòng)，在1800元/噸一線維持寬幅振蕩格局。目前焦炭期貨中線上漲格局并未改變，在上游焦煤偏緊格局改變之前，成本推動(dòng)型上漲行情將延續(xù)。

粗鋼供應(yīng)維持高水平：據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為190.07萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.53%。目前我國(guó)高爐減產(chǎn)率處于相對(duì)低水平，特別是去年三季度以來(lái)，高爐減產(chǎn)率均不足10%，近期高爐減產(chǎn)率再度下降，粗鋼供應(yīng)仍將維持高水平。鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲和鋼材現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)滯漲，不斷吞噬鋼廠利潤(rùn)空間。前期市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期及城鎮(zhèn)化改革預(yù)期，一定程度提振投資信心，為鋼鐵需求回升提供動(dòng)力。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)短期難再現(xiàn)，且房地產(chǎn)行業(yè)春天難至，鋼鐵行業(yè)整體需求難有大起色。目前嚴(yán)寒天氣將進(jìn)一步抑制工地開工率，若鋼材下游需求難以持續(xù)回升，則市場(chǎng)供需矛盾將不斷激化。

焦煤短缺推動(dòng)市場(chǎng)上行：目前多數(shù)焦化廠保持滿負(fù)荷開工，一改年前限產(chǎn)、減產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)策略，但現(xiàn)焦市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，前期多數(shù)鋼廠和焦化廠維持1/2甚至1/3焦煤庫(kù)存量，目前仍處于小幅補(bǔ)庫(kù)階段。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)延續(xù)整合和安全限產(chǎn)措施，大量中小煤礦被兼并或關(guān)停，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量供應(yīng)始終難以滿足鋼鐵、焦化行業(yè)不斷增長(zhǎng)的需求。目前春節(jié)將近，各大煤礦安全生產(chǎn)逐漸提上日程，煤炭供應(yīng)量難以保持正常水平。而冰雪天氣和運(yùn)輸司機(jī)陸續(xù)返鄉(xiāng)將導(dǎo)致運(yùn)輸成本增加，從而進(jìn)一步加劇焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張狀況。而按照往年慣例，進(jìn)入2月后，山西、內(nèi)蒙古等地的煤礦將大面積關(guān)停，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)將受到影響。因此，此輪成本推動(dòng)型焦炭上漲行情在上游焦煤偏緊格局改變之前，將延續(xù)易漲難跌特性。

關(guān)稅取消提振人氣：近期焦炭行業(yè)調(diào)整政策頻出，焦炭出口關(guān)稅和出口配額制度相繼取消，一定程度上提振市場(chǎng)人氣。但由于近幾年超高關(guān)稅打擊焦化企業(yè)拓展海外市場(chǎng)的積極性，我國(guó)焦炭年出口量已不足百萬(wàn)噸，相對(duì)于國(guó)內(nèi)高達(dá)6500萬(wàn)噸的理論過(guò)剩量而言影響相對(duì)有限。并且，近年來(lái)國(guó)際焦炭供求基本平衡，國(guó)際鋼鐵供應(yīng)增幅持續(xù)放緩，國(guó)際市場(chǎng)消化國(guó)內(nèi)出口的積極性難以樂(lè)觀。

中線多頭思路不變：總體而言，市場(chǎng)人氣已逐漸回暖，在國(guó)內(nèi)政策預(yù)期和行業(yè)政策刺激下，市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)令螺紋鋼和焦炭期貨延續(xù)前期漲勢(shì)，但近期上漲過(guò)快，短線出現(xiàn)調(diào)整屬合理范圍，中線焦炭期貨仍可維持多頭思路。按照歷年情況，煉焦煤供應(yīng)至少要到3月才能逐漸恢復(fù)正常，而一旦焦化企業(yè)能夠正常采購(gòu)原材料，焦化過(guò)剩產(chǎn)能將快速釋放，進(jìn)而壓制焦炭?jī)r(jià)格。